上周，干散货运价再次大幅下跌。上周三，BDI（海散装干货指数）大跌5%，收于763点，创下自1987年1月以来最低点。上周五再跌至新低，报715点。由今年6月份的11700多点，暴跌到目前的不到1000点，跌幅已经超过90%，干散货航运的寒冬已经提前来临，油品运价和集装箱运价也没能幸免，造成整个航运市场提前进入冬天。

　　中金公司分析师表示，维持对航运业未来2-3年下行周期预测不变。干散货市场未来三年下行周期很难避免，而且通过测算，船东可变成本的阶段性支撑点仅为BDI1000点，因此之后几个月的冬季旺季可能会继续受到中国实体经济恶化的影响，即使反弹，也将幅度有限。

　　国泰君安分析师表示，从基本面来看，干散货、集装箱航运业在经济趋缓需求疲软的背景下，又有大量运力投放，2009年-2010年行业下行趋势明显，目前尚未看到任何转机，因此继续看淡这两板块。兴业证券分析师认为，港口航运业景气下滑明显，2009年未必就是底部，可能持续到2009年下半年或2010年上半年。

　　对于航运股，中金公司分析师表示，目前A股估值远高于国际可比公司，H股估值与之相当，考虑到行业周期向下，估值不具备吸引力。

　　金元证券分析师表示，按照2009年、2010年盈利测算，航运类上市公司股票的PE、PB均处于上升，体现了航运业未来整体业绩下滑估值上升的预期。目前航运估值尚未到绝对底部，A股估值逐步向国际靠拢是航运业估值存在的最大风险。而行业盈利下降周期在3季度才刚刚开始。对行业短期评级中性，长期评级减持。

　　莫尼塔公司分析师表示，如果和2005/06年航运市场的低谷相比，目前估值水平基本合理，航运股估值尚未到绝对谷底，A股估值向国际市场靠拢是最大风险。

　　今日投资　金红梅

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